Sal die verbandkoers die begin van die krimpende balansstaat inlui?
23/04/2022
Die Fed het in sy jongste notule genoem dat hy amptelik in Mei sy balansstaat sal begin verklein, en het voorspel dat dit die grootste ooit mag wees. Nadat die Federale Reserweraad die rentekoersverhogingsiklus begin het, is die plan om die balansstaat te verklein ook op die agenda geplaas. Sommige leners mag vreemd voel oor die skielike "krimping van die balansstaat". Toe COVID-19 in 2020 uitgebreek het, het die Federale Reserweraad begin om groot hoeveelhede effekte van die mark te koop, met die doel om die ekonomie te stimuleer deur geld in die mark in te spuit. Hierdie proses staan bekend as QE (Kwantitatiewe Verligting) beleid. Die mees direkte gevolg van QE-beleid is 'n verlaging in rentekoerse en 'n toename in marklikiditeit. Deur QE-beleid is die Fed se uiteindelike doel om die rentekoers te verlaag deur geldeenheid by die mark te voeg, en sodoende die doel te bereik om die ekonomie te stimuleer. In die afgelope twee jaar is die stygende aandelemark en huispryse, en die laer verbandrentekoers, alles veroorsaak deur QE-beleid.
Krimpende Balansstaat kan gesien word as 'n omgekeerde werking van QE-beleid. Die direkte doel daarvan is om die aantal kante van die balansstaat gelyktydig te verminder, om sodoende die doel te bereik om die sirkulasie van geldeenheid te verminder, wat ook 'n teenoorgestelde effek van QE-beleid het. Die newe-effek van die QE-beleid is dikwels inflasie, en die huidige inflasie is "hoog", so nadat die Fed rentekoerse begin verhoog, moet dit aan die gang kom en die Krimpende Balansstaat begin om die inflasie te "dubbel rem".
Op watter manier sal hierdie rondte van Krimpende Balansstaat uitgevoer word?
Daar is drie hoofmaniere om die grootte van effekte-aankope te verminder; om effekte direk te verkoop; en om toe te laat dat bates outomaties by volwassenheid afgelos word (aflossing), dit wil sê, om herbelegging by volwassenheid te stop.
Al drie metodes kan gebruik word om die grootte van die balansstaat te verminder, die hoeveelheid geld in omloop te verminder om rentekoerse te verhoog en inflasie te beheer.
Die notule van die jongste monetêre beleidsvergadering wat deur die Federale Reserweraad vrygestel is, toon dat beleidmakers “oor die algemeen ooreengekom” het om die Fed se batebesit met tot $95 miljard per maand te verminder om stygende inflasie te bestry.
Die notule het ook genoem "hoofsaaklik deur herbelegging van hoofsom ontvang van SOMA se sekuriteitsbesit," wat beteken dat hierdie ronde van krimping "passief" sal wees, eerder as aktiewe verkoop, op die derde manier wat hierbo genoem is. Baie ekonome verwag dat die Fed sal poog om sy balansstaat met ongeveer $3 triljoen oor drie jaar te krimp. Maar die notule het nie uiteengesit hoe die beperking ingefaseer sou word nie, 'n detail wat waarskynlik by die Mei-vergadering aangekondig sal word. As die Fed voortgaan om sy balansstaat te krimp soos geprojekteer, sal dit die grootste ooit wees.
Krimp ing versnel , die impak mag dalk nie versterk
Die laaste ronde van krimping was tussen 2017 en 2019. Dit het baie lank geneem om die balansstaat te begin krimp na vier rentekoersverhogings in 2015. En dit het die hele jaar geneem vir die Fed om sy maksimum koers van $50 miljard per maand te bereik.
Hierdie ronde van krimping kan binne drie maande van nul tot $95 miljard styg. Markte verwag jaarlikse verlagings van meer as $1,1 triljoen. Dit beteken dat teen die einde van hierdie jaar of vroeg volgende jaar die tempo van krimping na verwagting die totaal vir die hele 2017-2019-siklus sal oorskry.
In vergelyking met die vorige ronde het die Federale Reserweraad sy balansstaat teen 'n vinniger tempo en met groter intensiteit verminder, en 'n sterker verstrammingssein gestuur. Sal 'n "aggressiewe" plan om die balansstaat te verklein die styging in Tesourie-opbrengste versnel?
Soos hierbo genoem, sal hierdie ronde van krimping "passief" wees in die vorm van 'n staking van effekteherbelegging. "Passiewe" krimping van die balansstaat vorm egter nie 'n markverkooporder nie, sal nie direk die lang kant van die rentekoers opstoot nie, die impak op die rentekoers is meer indirek. Te oordeel aan die markreaksie, het die onlangse stygende markrentekoerse, insluitend Tesourie-effektekoerse en verbandkoerse, reeds die impak van daaropvolgende rentekoersverhogings en balansstaatkrimping ingeprys, en amper die mees "arendagtige" uitkoms gekies.
Stelling: Hierdie artikel is geredigeer deur AAA LENDINGS; sommige van die beeldmateriaal is van die internet geneem, die posisie van die webwerf word nie verteenwoordig nie en mag nie sonder toestemming herdruk word nie. Daar is risiko's in die mark en belegging moet versigtig wees. Hierdie artikel vorm nie persoonlike beleggingsadvies nie, en dit neem ook nie die spesifieke beleggingsdoelwitte, finansiële situasie of behoeftes van individuele gebruikers in ag nie. Gebruikers moet oorweeg of enige menings, menings of gevolgtrekkings wat hierin vervat is, gepas is vir hul spesifieke situasie. Belê dienooreenkomstig op eie risiko.
Plasingstyd: 23 Apr-2022